中國聯(lián)通
多年來，中國股市IPO融資規(guī)模高居不下，而與之相比，A股市場再融資的力度卻更為明顯�？梢赃@樣認為，與高居不下的IPO相比，再融資對A股市場的沖擊力更為顯著，而再融資猛于虎現(xiàn)象，已經(jīng)成為了多年來A股市場的真實寫照。
股市投資與融資功能的失衡發(fā)展，這是A股市場誕生以來的真實寫照。不過，從此前再融資新政到減持新規(guī)升級版的先后出爐，卻從一定程度上減緩了股市融資的沖擊力，較好緩解了股市投資與融資功能失衡的局面。
在再融資新政中，不僅設置了20%的融資比例上限，而且還設置了18個月的時間間隔約束等，這系列現(xiàn)象對上市公司的再融資需求帶來了較大的沖擊影響。更有甚者，對于部分上市公司來說，為了應對再融資新政的約束，減少了再融資的需求乃至取消了原本的再融資計劃，而從再融資新政頒布至今，也獲得了或多或少的效果，對熱衷于采取再融資計劃的上市公司來說，更是形成了有力的震懾影響。
近日，中國聯(lián)通宣布正式復牌交易，而停牌數(shù)月的中國聯(lián)通更是上演一字漲停板的走勢，盤中封單數(shù)量更為驚人。但，對于此次中國聯(lián)通的復牌交易，多與其混改方案有著密不可分的聯(lián)系性。
銀行市場
然而，對于中國聯(lián)通的混改方案，卻引起了市場不少的熱議，而部分條款也觸及到再融資新政的規(guī)則，如中國聯(lián)通此次混改方案的發(fā)行股份數(shù)量，遠遠超過了本次發(fā)行前總股本的20%等。但，鑒于這一問題，卻仍獲得了證監(jiān)會的同意，并把中國聯(lián)通的混改事項作為個案處理，這也是再融資新政以來一個特殊案例。
面對中國聯(lián)通混改方案的特批，對于市場來說，也存在不同角度的解讀。有的觀點認為，證監(jiān)會此次對中國聯(lián)通的特批，利于提升混改的效率，并加快推進了國企的混改進程，對中國資本市場也是一項標志性的事件。但，亦有觀點認為，再融資新政本來起到良好的規(guī)范作用，并對上市公司定增套利、頻繁再融資等行為構(gòu)成了較好的約束。然而，針對此次中國聯(lián)通的特批，實際上也給了市場無限的想象，而未來會否存在更多的上市公司獲得特批的權(quán)利，而導致再融資新政形同虛設，這也是市場比較擔心的問題。
實際上，自再融資新政頒布以來，曾經(jīng)獲得了較好的效果，上市公司頻繁再融資以及定增套利的現(xiàn)象也從一定程度上獲得了改善，此舉對于均衡股市投資與融資功能的發(fā)展，還是具有積極性的影響作用。
但，對于此次中國聯(lián)通混改方案的特批，卻從一定程度上影響到中國股市的正常運行秩序，而對于頒布多時的再融資新政，也可能會因這一次的特批，而顯得效果大打折扣。甚至，還可能會存在一些上市公司先后效仿的問題。若市場形成了這一趨勢，則再融資新政就顯得名存實亡，進一步影響到市場政策的公平規(guī)范性。
IPO
由此可見，對于再融資新政而言，更需要制定更細化的措施，來規(guī)范上市公司的再融資計劃。與此同時，更需要出爐有針對性的配套措施，避免一些上市公司效仿的風險，而特批現(xiàn)象更不應該成為部分上市公司規(guī)避再融資新政規(guī)則的理由，并由此影響到市場的公平規(guī)范性運作。
中國聯(lián)通混改方案獲得特批，這是中國資本市場的一個標志性事件。但是，對于此次特批現(xiàn)象，不應該引發(fā)上市公司先后效仿的問題，而特批的現(xiàn)象，雖然為上市公司混改開了一條先河，但卻影響到政策的公平與規(guī)范性，而再融資新政的執(zhí)行力還是或多或少受到了影響，未來細化規(guī)則，進一步規(guī)范上市公司的再融資計劃依舊顯得非常關(guān)鍵，這對中國股市走向規(guī)范化、成熟化，還是影響深遠。
