此前，廈門象嶼（600057.SH）發(fā)布了2021年半年報。報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入2176億元，同比增長33%，歸母凈利同比大漲70.6%至11.4億元，業(yè)績位于預(yù)增區(qū)上限�；诔鲱A(yù)期的業(yè)績表現(xiàn)和高確定性的增長邏輯，以及對公司全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)模式和盈利模式的認可，華泰證券、長江證券、華創(chuàng)證券、浙商證券等8家券商發(fā)布公司半年報點評，紛紛表示看好公司的盈利能力及未來市場空間，并全部給予公司“增持/買入/強推”的評級。
其中，華創(chuàng)證券認為，廈門象嶼的商業(yè)模式到執(zhí)行能力均已發(fā)生重要變化，應(yīng)獲得估值提升，維持一年期目標價9.27元，強調(diào)“強推”評級；世紀證券對公司2021年的EPS預(yù)測從0.73元上調(diào)至1.08元，上調(diào)幅度高達48%；光大、中泰、長江等其他各券商對公司EPS預(yù)測的平均上調(diào)幅度也達到了16%；機構(gòu)普遍認為，廈門象嶼供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)實現(xiàn)量價齊升。
對于國內(nèi)大宗供應(yīng)鏈行業(yè)發(fā)展前景，據(jù)多家研究機構(gòu)綜合測算，大宗供應(yīng)鏈市場規(guī)模預(yù)計在30萬億以上，目前中國的前四頭部企業(yè)市場占有率僅為5%，而美日等發(fā)達國家的前四頭部企業(yè)市場占有率則達到50%以上，國內(nèi)大宗供應(yīng)鏈市場相較還有很大的上升空間，廈門象嶼在大宗供應(yīng)鏈頭部企業(yè)中，保持增速領(lǐng)先。同時，商務(wù)部等9部門于近日印發(fā)《商貿(mào)物流高質(zhì)量發(fā)展專項行動計劃（2021-2025年）》，支持和鼓勵供應(yīng)鏈企業(yè)優(yōu)化整合資源、擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，開展商業(yè)模式創(chuàng)新。在政策導(dǎo)向之下，供應(yīng)鏈行業(yè)發(fā)展空間更為廣闊，前景一片向好。
除了行業(yè)景氣所帶來的紅利，公司整體經(jīng)營表現(xiàn)也讓廈門象嶼大宗供應(yīng)鏈行業(yè)龍頭企業(yè)的地位，進一步得到肯定，券商普遍看好公司未來的業(yè)績增長。長江證券認為，“作為大宗供應(yīng)鏈行業(yè)龍頭企業(yè)，公司未來經(jīng)營有望進一步增量提質(zhì)”。上半年，廈門象嶼大宗商品采購分銷板塊總經(jīng)營貨量達8665萬噸，雖然經(jīng)營貨量同比沒有增長，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)在優(yōu)化，其中毛利率較高的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈、能源化工供應(yīng)鏈經(jīng)營貨量繼續(xù)保持增長，毛利率相對較低的金屬礦產(chǎn)供應(yīng)鏈經(jīng)營貨量略微下滑。同時公司把握市場風(fēng)口，致力將新能源供應(yīng)鏈打造成新的利潤增長極，并在2021年上半年實現(xiàn)從海外原料端到冶煉廠再到電池端的全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)布局，產(chǎn)品覆蓋鎳、鈷、鋰、銅箔等動力電池核心原料或部件，實現(xiàn)營業(yè)收入超35億元，同比增長179%。2021年下半年，公司將聚焦產(chǎn)業(yè)鏈龍頭客戶，力爭碳酸鋰年操作量達1萬噸以上。
在產(chǎn)業(yè)數(shù)字化方面，公司與頭部科技企業(yè)合作農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)級數(shù)字化平臺項目，并通過電子倉單等業(yè)務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動資產(chǎn)出表。廣發(fā)證券認為，該類項目以技術(shù)賦能帶動供應(yīng)鏈信用等級抬升，電子倉單模式創(chuàng)新使得大宗供應(yīng)鏈公司剝離融資中介角色成為可能，資產(chǎn)出表意味著公司不再依賴于資金驅(qū)動，而是通過物流、咨詢、代理執(zhí)行等方式為客戶提供多元化綜合服務(wù)，盈利模式有望更加多元化。
華創(chuàng)證券則對廈門象嶼物流方面給予了較高的認可，認為廈門象嶼構(gòu)建的完善的網(wǎng)絡(luò)化物流服務(wù)體系，使廈門象嶼的物流優(yōu)勢明顯，“公鐵水倉”多式聯(lián)運物流體系提高了商品交付效率、交付安全以及貨權(quán)風(fēng)控能力，有利于大宗供應(yīng)鏈貨量與利潤率提升，看好廈門象嶼中期維度的利潤提升邏輯。
